2024年1月ღ★✿，百利天恒重新向港交所递交境外上市外资股（H股）发行并上市的申请ღ★✿。此前ღ★✿，公司港股上市文件因满6个月而失效ღ★✿。百利天恒预计发行不超过2427.1万股境外上市普通股ღ★✿，目前已进入聆讯阶段ღ★✿。一位资管行业人士表示ღ★✿，招股书失效一般不会影响公司IPO的正常进程ღ★✿，拟发行人可以正常进行资料更新以“重启”上市进程ღ★✿，但会拉长上市周期ღ★✿、增加上市成本ღ★✿。

　　去年12月至今ღ★✿，百利天恒（688506.SH尊龙凯时官方网站ღ★✿，股价191.3元ღ★✿，市值767.11亿元）披露三项在研管线亿元ღ★✿。

　　与利好同步的消息是ღ★✿，近期ღ★✿，在2024年四川上市公司业绩预告中位居归母净利润第一位的百利天恒二次递表港股IPOღ★✿。

　　此前ღ★✿，公司于去年7月的港股上市文件因时满6个月而失效ღ★✿，有资管行业人士表示ღ★✿，招股书失效一般不会影响公司IPO的正常进程ღ★✿。拟发行人可以正常进行资料更新以“重启”上市进程ღ★✿，对公司的影响则主要集中在拉长上市周期尊龙凯时平台入口ღ★✿，ღ★✿、增加上市成本等方面ღ★✿。

　　据百利天恒此前公告ღ★✿，公司港股上市事宜已经进入聆讯阶段ღ★✿，若顺利通过聆讯还将进行路演ღ★✿、招股ღ★✿、公开发售结果等步骤ღ★✿。而近期ღ★✿，百利天恒频发在研管线进展ღ★✿，前述人士认为ღ★✿，在此期间发布利好消息ღ★✿，可以提升公司市场关注度ღ★✿、增强投资者信心ღ★✿，有助于优化估值和吸引基石投资者ღ★✿。

　　《每日经济新闻》记者注意到ღ★✿，虽然在2024年凭借与百时美施贵宝的合作扭亏为盈尊龙凯时官方网站ღ★✿！ღ★✿，利润可观ღ★✿。但核心管线多项临床试验进入III期ღ★✿，公司后续“烧钱”需求庞大ღ★✿。而此前公司科创板上市时的募集资金ღ★✿，已经使用超过八成ღ★✿。

　　首先是1月21日发布的年度业绩预告ღ★✿。预告显示ღ★✿，百利天恒预计在报告期内实现营业收入58.00亿元ღ★✿，较上年同期增长52.38亿元海派甜心2ღ★✿，同比大增932.27%ღ★✿；实现归母净利润36.00亿元ღ★✿，成功扭亏为盈ღ★✿。

　　与百时美施贵宝（BMS）达成的授权合作是百利天恒业绩大幅改善的关键ღ★✿。报告期内ღ★✿，公司收到BMS支付的8亿美元首付款尊龙凯时官方网站ღ★✿，构成公司主要收入ღ★✿。

　　Wind数据显示ღ★✿，在已经发布2024年业绩预告的四川上市公司中ღ★✿，百利天恒的归母净利润排名第一位ღ★✿。

　　除业绩利好外ღ★✿，去年12月至今ღ★✿，百利天恒还披露了三项在研管线日ღ★✿，百利天恒披露GNC-038四特异性抗体注射液获批开展治疗系统性红斑狼疮ღ★✿、类风湿关节炎临床试验ღ★✿。GNC-038百利天恒自主研发的一种靶向CD3ღ★✿、4-1BBღ★✿、PD-L1和CD19的创新重组人源化四特异性抗体ღ★✿，是全球首个进入临床开发的四特异性治疗性抗体ღ★✿。目前ღ★✿，GNC-038已开展了1个Ia/Ib期和4个Ib/II期临床研究ღ★✿，适应症为急性淋巴细胞白血病和非霍奇金淋巴瘤等血液系统肿瘤ღ★✿。

　　1月2日ღ★✿，百利天恒披露核心产品BL-B01D1用于既往经含铂化疗及抗PD-1/PD-L1单抗治疗失败的复发性小细胞肺癌患者纳入突破性治疗品种名单ღ★✿。BL-B01D1是公司自主研发的全球首创也是唯一进入临床阶段的靶向EGFR× HER3的双抗ADCღ★✿，即百利天恒与BMS合作的药物ღ★✿。

　　截至目前ღ★✿，BL-B01D1已有5项适应证被药审中心纳入突破性治疗品种名单ღ★✿，此外还有超过20项针对多种肿瘤类型的临床试验在开展中尊龙凯时官方网站ღ★✿，包括2个非小细胞肺癌ღ★✿、1个小细胞肺癌ღ★✿、2个乳腺癌适应证等ღ★✿，以及与PD-(L)1疗法联用于一线个II期临床试验等ღ★✿。

　　最新的一项进展公告是公司在本月7日公告ღ★✿，BL-M07D1（HER2-ADC）用于在新辅助治疗后存在浸润癌残留的HER2阳性乳腺癌术后辅助治疗获得III期临床试验批准通知书ღ★✿。公司表示ღ★✿，BL-M07D1是一种靶向HER2的创新ADCღ★✿，具有best-in-class潜力ღ★✿。截至公告披露日ღ★✿，除本次新获得批准的临床试验外ღ★✿，BL-M07D1正于中国及美国的9项I/II/III期临床试验中作为单药或联用进行评估ღ★✿。各项临床研究包括各种HER2表达/突变的实体瘤（包括非小细胞肺癌ღ★✿、乳腺癌海派甜心2ღ★✿、尿路上皮癌ღ★✿、妇科肿瘤及消化道肿瘤）的患者ღ★✿。

　　除了上市募集资金外ღ★✿，BMS的首付款及潜在交易付款都让百利天恒得以充分“回血”ღ★✿。根据半年报数据ღ★✿，百利天恒期末的货币资金约为42.68亿元ღ★✿，交上年期末增长956.49%ღ★✿。

　　现金流大幅改善的同时ღ★✿，百利天恒抛出了港股上市计划ღ★✿。去年5月ღ★✿，百利天恒传出将赴港上市消息ღ★✿，7月10日ღ★✿，据港交所官网消息ღ★✿，百利天恒正式提交港交所上市申请书ღ★✿，高盛集团ღ★✿、J.P.摩根ღ★✿、中信证券为联席保荐人ღ★✿。去年12月ღ★✿，百利天恒公告申请发行境外上市股份（H股）并在香港联合交易所主板上市获中国证监会备案ღ★✿，公司预计发行不超过2427.1万股境外上市普通股ღ★✿，此后该事项将由香港联交所上市委员会进行上市聆讯ღ★✿，审议本次上市申请ღ★✿。

　　今年1月ღ★✿，公司公告重新向香港联交所递交境外上市外资股（H股）发行并上市的申请ღ★✿，其此前于2024年7月递交的招股书因满6个月而失效ღ★✿。

　　一位资管行业人士表示ღ★✿，招股书失效是港股IPO的一项正常机制尊龙凯时官方网站ღ★✿，一般不会影响公司IPO的正常进程ღ★✿。失效发生最多的即在递表到聆讯这一环节ღ★✿，上市文件失效后ღ★✿，拟发行人可以正常进行资料更新以“重启”上市进程ღ★✿，一般需要更新最新财务数据及其他需披露信息等内容ღ★✿。对公司的影响则主要集中在拉长上市周期ღ★✿、增加上市成本等方面ღ★✿。

　　百利天恒的港股上市程序已经进入聆讯阶段ღ★✿，之后还有路演ღ★✿、招股ღ★✿、公开发售结果等步骤ღ★✿。“对于百利天恒目前所处的上市阶段而言ღ★✿，在此期间发布利好消息ღ★✿，可以提升公司的市场关注度尊龙凯时官方网站ღ★✿、增强投资者信心ღ★✿，有助于优化估值和吸引基石投资者ღ★✿。但公司此时也要注意真实和合规问题ღ★✿，避免透支业绩真实性及未来预期ღ★✿。”该人士表示ღ★✿。

　　该人士还补充道海派甜心2ღ★✿，今年以来ღ★✿，在港股持续优化上市流程和上市门槛下调等利好因素刺激下ღ★✿，港股走出低迷行情的转机明显z6尊龙凯时ღ★✿，“A+H”的两地上市趋势进一步演绎ღ★✿。另外ღ★✿，港股对生物医药创新企业有“18A”的支持传统ღ★✿，对于本身就有创新管线和国际化战略的生物医药企业而言ღ★✿，港股是一个良好的融资渠道和展示平台尊龙凯时人生就是搏z6comღ★✿，ღ★✿。

　　公开信息显示中国尊龙凯时ღ★✿！ღ★✿，2024年港股IPO数量与2023年持平ღ★✿，但集资额同比上涨73.9%至805亿港元ღ★✿，也让港交所重回全球IPO集资额TOP5交易所行列ღ★✿，位居第四ღ★✿。中国证监会备案数据显示ღ★✿，目前拟赴港上市的企业高达92家ღ★✿，港股新股市场储备量充足ღ★✿，其中ღ★✿，医疗保健尊龙凯时官方网站ღ★✿、信息科技及消费三大行业的申请数量占比达到52%ღ★✿。

　　继百利天恒之后ღ★✿，恒瑞医药也宣布将赴港上市ღ★✿。而截至2024年9月底ღ★✿，恒瑞医药的货币资金高达221.3亿元ღ★✿。

　　针对核心产品BL-B01D1ღ★✿，百利天恒不仅在国内开设了多个临床试验ღ★✿，另根据和BMS签订的合作协议尊龙凯时官方网站ღ★✿，百利天恒将参与BL-B01D1在美国的临床开发ღ★✿，与BMS共享利润ღ★✿，共担亏损ღ★✿。公司在2024年半年报中披露ღ★✿，BL-B01D1共计开展了30项临床试验ღ★✿，其中7项进入III期ღ★✿。

　　包括BL-B01D1在内ღ★✿，百利天恒截至去年中报发布时ღ★✿，已开发了3个III期临床资产ღ★✿、10个早期核心临床资产以及系列临床前在研创新药项目ღ★✿。除BL-B01D1外ღ★✿，另外两项进入III期临床的药物为一款HER2 ADC和一款EGFR/HER3双特异性抗体ღ★✿。随着临床进度的推进ღ★✿，百利天恒的研发投入也将水涨船高ღ★✿。据公司此前披露海派甜心2ღ★✿，截至去年6月底ღ★✿，公司上市时的募集资金使用比例已超过81%ღ★✿。

　　除了上市募资和BMS的付款外海派甜心2ღ★✿，百利天恒此前的一大研发资金来源是公司的化药销售收入ღ★✿。这一部分主要由麻醉ღ★✿、肠外营养海派甜心2ღ★✿、抗感染等产品构成ღ★✿。2024年前三季度ღ★✿，百利天恒的药品销售收入为3.27亿元ღ★✿，相较于2023年同期的5.6亿元有所下降ღ★✿。公司化学药业务面临集采压力和市场竞争ღ★✿，尤其是环泊酚等替代品的冲击ღ★✿，导致传统化药产品的市场份额和利润率持续承受压力ღ★✿。

　　在进行授权交易的国内创新药企中ღ★✿，大多企业选择将多个在研管线与合作对象进行授权合作ღ★✿，在拓宽收益来源的同时也分散管线进展不如预期的风险ღ★✿。虽然百利天恒借助BL-B01D1取得了大部分企业都难以企及的高额授权收入ღ★✿，但对BL-B01D1和BMS的单一化依赖ღ★✿，以及未来巨量的资金投入需求ღ★✿，仍是公司需要重视的问题ღ★✿。

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